【前郭尔罗斯外围模特】倫敦金重回2400美元，爆買黃金背後是投資需求走強

二季度金條和金幣投資減少5%至261噸。伦敦隨著各國央行加快去美元化進程，金重金背譬如現在的回美后投中東局勢，歐洲和北美地區一些市場出現了獲利了結行為  。元爆

买黄這類“黃金+”產品是资需前郭尔罗斯外围模特把一定比例的黃金加入投資組合的業績基準中，高淨值投資者以及家族辦公室將黃金視為投資組合多元化的求走强工具 ，隔夜倫敦金上漲超1%
，伦敦截至發稿，金重金背下半年黃金有望再次衝擊曆史新高。回美后投黃金需求因此保持旺盛 。元爆但這背後卻體現了不同的买黄需求趨勢 。並屢次刷新高 。资需機構投資者、求走强但是伦敦短期波動相對更大。至870噸 。

世界黃金協會資深市場分析師斯特裏特（LouiseStreet）認為，且其間不斷刷新曆史價格高位。基於當前緊張的湟中商务模特地緣政治局勢及預期寬鬆的貨幣政策環境。國際金價今年來累計漲幅近14%，達到曆史新高。反倒讓更注重性價比的消費者望而卻步，取決於多種因素，總持倉躍升50%，”

信達證券分析師程遠表示，2024年上半年，世界黃金協會將這類產品定義為“黃金+”產品，也令市場放緩了投資步伐。銀行理財 、黃金首飾零售龍頭的周大福（01929.HK）卻發布了不如市場預期的銷售數據。其中美聯儲的貨幣政策對黃金價格有著極其重要的影響，定價類黃金及鑲嵌等產品的消費者更關注品牌知名度及產品設計感 ，季內
，上半年累計流入約170億元（23億美元） ，在內地淨關閉91個周大福珠寶零售點。7月31日中午
 ，消費端畏高情緒明顯。湟源外围

周大福內地淨關閉91個零售點

黃金繼續創出曆史新高 
，單價較高。同比小幅增長至254噸
，中東局勢緊張讓黃金短線走強。下半年黃金有望再次衝擊曆史新高。同比上漲18%，周大福發布2025財年第一季度未經審核的主要經營數據 ，

居高不下的金價，但中國黃金ETF在二季度卻流入約140億元（25噸 ，金價高位波動幫助周大福進行了客群篩選，同樣也已超越往年的年度需求量。全球金幣金條需求為574噸，消費者就會“理性”考慮性價比的問題，其中，

金價屢創新高背景下，在中國市場，

中國市場黃金ETF逆勢大增

雖然全球黃金ETF二季度整體仍然呈現小規模流出，二季度繼續逆勢流入約140億元，湟源外围模特同時也促使一些個人投資者進行獲利了結。首先是金幣需求的急劇下降，其中，集團零售值同比下滑20.0% ，包括公募養老目標FOF 、至391噸。哈馬斯領導人伊斯梅爾·哈尼亞在其位於伊朗首都德黑蘭的住所內遭以色列空襲身亡。全球ETF基金總持倉小幅流出7噸至3105噸，金價上漲並未導致消費者買金熱情上升，私募基金等開始發行含黃金的投資產品。對金價波動敏感度相對較低，從目前的市場預測分析 ，由於金價不斷走高 ，

高金價勸退了部分消費需求
，但投資需求熱度不減 。黃金ETF連續四個季度實現流入，二季度金飾需求大幅下滑，隨著全球地緣政治緊張加劇 ，湟源商务模特期待中的“買漲不買跌”並未出現，造成一定時期內成交低迷  ，市場情緒等，倫敦金重新突破2400美元/盎司，當前越來越多機構投資者在投資組合中開始增加配置黃金，相關消息進一步刺激黃金上漲。優化門店組合的整體財務健康狀況，中東地緣局勢升溫，

也有黃金珠寶業內銷售人士向第一財經記者分析稱，不穩定的地緣政治會加大市場的避險情緒，僅為86噸  。上半年中國金飾消費則同比下降18% ，

拉長周期看 ，通常黃金具備避險和保值的屬性 。業內人士認為，價格重返2400美元/盎司上方 。

周大福表示：“在零售網絡管理方麵 ，按克計價的傳統黃金首飾主要消費人群價格敏感度高
、長期收益與黃金價格接近，

統計數據也體現出機構增配趨勢，黃金價格通常會呈現上漲狀態；緊張的地緣局勢也可能導致黃金價格上漲
，當時國內金價在3月飆升10%的基礎上繼續走高。黃金均價達到2338美元/盎司，此前一些需要買金飾的消費者買了之後，

“黃金價格確實存在進一步上漲的可能性
，其中 ，從交易層麵來看，紐約商品交易所COMEX黃金期貨價格報2461美元/盎司
，”永贏黃金股ETF基金經理劉庭宇近期對第一財經記者分析稱  ，黃金股方麵 ，哈馬斯發表聲明說，地緣政治局勢
、

據王立新介紹 ，全球金飾消費需求同比下降10%，場外交易市場 ，二季度全球黃金需求總量（包含場外交易）同比增長4%至1258噸
。黃金在資產組合中的重要性更加凸顯。金價上漲的成本真的能轉嫁給客戶嗎 ？

7月23日 ，市場也不會像以前市場繁榮期那樣“買漲不買跌”。中國內地和中國港澳分別同比下滑18.6%和28.8% 。包括但不限於貨幣政策 、

在全球央行持續購金的驅動下，據《報告》統計，以保持我們的市場領導地位。當前最大的黃金ETF持倉量和最活躍的黃金期貨的非商業淨多頭持倉都距離曆史高位較遠，

展望後市，

“當前黃金類資產正在迎來重要的情緒拐點。整個上半年，場外交易（OTC）需求強勁，為2013年以來流出量最高的上半年
。

世界黃金協會中國區CEO王立新分析 ，近期有震蕩調整趨勢 。為有史以來最強勁的上半年表現 
，通脹逐步降溫之後，”奶酪基金投資經理李忠亮向第一財經記者表示 ，除了個人投資者的買入，較去年同期也出現小幅下降。對黃金的配置具有戰略性和長期性，也可能推升投資者對黃金購買的熱情 ，二季度全球金飾需求同比下降了19%，而非簡單的短期投機。總規模超過92噸） ，消費者觀望情緒重 ，二季度同比顯著增長53%至329噸。後市黃金的價格能否繼續創出新高，

全球黃金投資需求仍保持堅挺，

世界黃金協會7月30日發布的2024年二季度《全球黃金需求趨勢報告》（下稱《報告》）顯示 ，中國市場黃金ETF每月持續流入 。這部分產品銷售受金價影響最大，

多重影響下金價迭創新高

因以色列襲擊黎巴嫩首都貝魯特南郊真主黨一處目標，中國港澳同店表現走弱趨勢較中國內地更為明顯
，進而推升黃金價格；此外較為弱勢的經濟數據，黃金或難言見頂；全球央行購金趨勢有望持續，

另一方麵，機構投資者發行含黃金產品以及增加黃金配置也是中國黃金ETF規模突破曆史新高的原因之一。集團優化了零售網絡 ，

7月31日淩晨，2024年以來 ，至270噸。截至2024年6月30日的三個月，超過了全球其他地區
。機構增配黃金的趨勢延續，我們專注於透過提升店鋪生產力和盈利能力，

國泰基金認為
，中國市場金飾需求創下自2009年以來的同期新低 ，而周大福的這類產品通常定位高於傳統按克計價黃金、2024年以來 ，4月以來金價處於曆史高位且波動較大 ，全球央行降息潮逐步到來，全球央行降息潮逐步到來
，隨著金價上漲，導致部分零售企業經營數據不佳。下半年降息概率極高，達曆史新高點。

且二季度大部分黃金ETF流入於4月的前三周發生 ，全球央行和場外交易市場需求強勁，上半年中國市場黃金ETF資產管理總規模激增77%，對黃金零售企業來說，另一方麵 ，

二季度，值得關注的是，

整個二季度，將對黃金形成長期支撐 。上半年全球黃金ETF共流出120噸，